- Доказано, что в рамках концепции отражения потерь, связанных с финансовыми затруднениями, путем дисконтирования обещанных процентных выплат по безрисковой ставке ставка подоходного налога (ставка налога на процентные доходы физических лиц) не влияет на стоимость капитала, доходность акций, системный риск и фундаментальную стоимость акций.
- Разработана концепция теории рефинансирования долга, согласно которой процесс рефинансирования долга может быть эластичным и неэластичным, а в ходе оценки акций делаются вероятностные оценки относительно его эластичности. В рамках этой концепции впервые предложено и обосновано впредь рассматривать периоды рефинансирования долга и фиксации финансового рычага в качестве важнейших факторов, определяющих риск, доходность акций, стоимость капитала компании в условиях поддержания её финансового рычага на целевом уровне. Показано, что оценка акций в предположении эластичного рефинансирования и существенности потерь, связанных с финансовыми затруднениями, наиболее адекватно описывает существующие рыночные условия.
- Изучено значение роста доходов компании как фактора, определяющего системный риск и доходность акций. Найдены условия, при которых рост доходов снижает системный риск акции данной компании. Выявлено влияние отсутствия неопределенности, связанной с привлечением заемного капитала для финансирования роста компании, на стоимость, доходность акций и стоимость капитала.
- Доказано, что традиционно применяемые показатели силы воздействия операционного и финансового рычагов, не могут быть использованы для установления связи между β-коэффициентами акций, активов и бизнеса. Эта связь может быть найдена с использованием показателей Lf (отношение величины долга к рыночной стоимости акций) и L OR(U) (отношение капитализированной по безрисковой ставке процента величины постоянных расходов к стоимости активов финансово-независимой компании). Одновременно с этим доказано, что рост доходов компании не влияет на зависимость β-коэффициентов бизнеса и активов. Доходность акций финансово-независимой компании всегда (при любой конфигурации денежного потока) является функцией операционного рычага, измеренного как отношение посленалоговой текущей стоимости постоянных расходов к стоимости акций этой компании.
1.Пятницкий, Д.В. Организационно-методические основы конкурсного отбора инвестиционных проектов [Текст]/ О.В. Мельникова, А.А. Марченко, Д.В. Пятницкий - Иваново: ИГТА, 2007. – 284 с., ISBN 978-5-88954-217-9.
2.Пятницкий, Д.В. Стоимость капитала и политика финансирования ком-пании [Текст]/ Д.В. Пятницкий - Иваново: ИГТА, 2006. – 472 с., ISBN 5-88954-243-5.
3.Пятницкий, Д.В. Стоимость привлечения капитала и теория инвестиций [Текст]/ Д.В. Пятницкий - Иваново: ИГТА, 2004. – 432 с., ISBN 5-88954-170-6.
4.Пятницкий, Д.В. Разработка методического обеспечения конкурсного отбора инвестиционных проектов [Текст] / Л.С. Егорова, О.В. Мельникова, Д.В. Пятницкий - Иваново: ИГТА, 2004.- 184 с., ISBN 5-88954-146-3.
5.Пятницкий, Д.В. Макроэкономика и балансовый метод анализа [Текст]/ Д.В. Пятницкий - Иваново: ИГТА, 1998. – 90 с., ISBN 5-88954-040-8.
Статьи в научных журналах, входящих в перечень ВАК РФ
6.Пятницкий, Д.В. Оценка влияния финансовой стратегии компании: со-стояние вопроса [Текст]/ Д.В.Пятницкий // Вестник Самарского государствен-ного экономического университета. – 2006, № 6 (24). – С.103-107.
7.Пятницкий, Д.В. Стоимость привилегированного капитала компании/ [Текст]/ Д.В. Пятницкий // Вестник Южно-Уральского государственного университета. Серия: Экономика.– 2006 (выпуск 6), №12 (67), С.295-302.
8.Пятницкий, Д.В. Проблемы оценки фундаментальной стоимости акций российских компаний [Текст] / Д.В.Пятницкий // Вестник ИГЭУ, 2006, выпуск 1, С.14-25.
9.Пятницкий, Д.В. Применение теоретического подхода к оценке стоимости привлечения капитала с целью оптимизации инвестиционного плана в условиях асимметричности информации [Текст] / Д.В.Пятницкий // Вестник Костромского государственного университета им.Н.А.Некрасова. – 2006, № 1. – С.84-88.
10.Пятницкий, Д.В. Предположения и гипотезы теории финансов [Текст] / Д.В.Пятницкий // Вестник Костромского государственного университета им.Н.А.Некрасова. – 2006, № 2. – С.108-116.
11.Пятницкий, Д.В. Оценка стоимости компаний Германии [Текст] / Д.В.Пятницкий // Мировая экономика и международные отношения. – 2006, № 10. – С.43-47.
12.Пятницкий, Д.В. Автономная политика финансирования, рост доходов и стоимость капитала компании [Текст]/ Д.В.Пятницкий // Вестник Тюменского государственного университета. – 2006, № 3. – С.201-208.
13.Пятницкий, Д.В. Рыночно-ориентированная политика финансирования компании и стоимость капитала [Текст]/ Д.В.Пятницкий // Вестник Ставрополь-ского государственного университета. – 2006, № 44. – С.143-147.
14.Пятницкий, Д.В. Анализ методических аспектов оценки инвестицион-ных проектов [Текст]/ О.В.Мельникова, Д.В.Пятницкий // Вестник ИГЭУ, 2006, Приложение: Актуальные проблемы экономического и социально-гуманитарного знания. - С.23-25.
15.Пятницкий, Д.В. Финансовые стратегии и их влияние на доходность акций текстильного предприятия [Текст]/Д.В.Пятницкий // Технология текстильной промышленности. Известия вузов, 2005, №1 (282), С.13-15.
16.Пятницкий, Д.В. Финансы компании и теория инвестиций [Текст] / Д.В.Пятницкий // Вестник ИГЭУ, 2005, выпуск 2, С.40-52.
17.Пятницкий, Д.В. Сравнительный анализ финансовых стратегий компа-ний в текстильной промышленности [Текст] / Д.В.Пятницкий // Технология тек-стильной промышленности. Известия вузов, 2005, №3 (284), С.3-6.
18.Пятницкий, Д.В. Применение методов оценки опционов и теории нечетких множеств к решениям по структуре капитала [Текст] / Д.В.Пятницкий //Вестник Костромского государственного университета им. Н.А.Некрасова. – 2005, № 7. – С.11-17.
19.Пятницкий, Д.В. Оценка влияния налоговой защиты на инвестиционные и финансовые решения [Текст] / Д.В.Пятницкий // Вестник Костромского государственного университета им.Н.А.Некрасова. – 2005, № 9. – С.53-58.
Депонированные рукописи
20.Пятницкий, Д.В. Вопросы использования методов оценки системного риска в анализе инвестиционно-финансовых решений[Текст] ⁄ Масюк Н.Н., Пятницкий Д.В.; ИГТА. – Иваново, 2008.- 16 с. - Деп.в ИНИОН РАН 08.02.2008 г. № 60488 от 30.01.2008.
21.Пятницкий, Д.В. Компьютерная программа для выполнения имитационного моделирования [Текст] / Д.В.Пятницкий; ИГТА. - Иваново, 2000.-16 с. - Деп. в ИНИОН РАН 15.06.2000 г. № 55731.
22.Пятницкий, Д.В. Компьютерная программа для выполнения анализа чувствительности [Текст] / Д.В.Пятницкий; ИГТА. - Иваново, 2000.-8 с.-Деп. в ИНИОН РАН 15.06.2000 г. №55732.
Публикации статей в журналах и сборниках научных трудов
23.Пятницкий, Д.В. Рефинансирование долга и доходность акций [Текст] / Н.Н.Масюк, Д.В.Пятницкий // Региональное приложение к журналу «Современные наукоемкие технологии». – 2008, № 1. – С.40-46.
24.Пятницкий, Д.В. Применение маржинального анализа в условиях убы-точного производства [Текст] / Н.Н.Масюк, Д.В.Пятницкий // Социально-экономические и гуманитарные проблемы развития России: Межвузовский сборник научных трудов: в 3-х т. Вып.1., Том 3. – Иваново: ИГЭУ, 2007. – С.74-78.
25.Пятницкий, Д.В. Вопросы оценки доходности, риска и фундаментальной стоимости акций компаний России и США [Текст] / Д.В.Пятницкий // Экономический вестник Ярославского университета.- 2006, №14. – С.16-30.
26.Пятницкий, Д.В. Оценка критической цены долга на основе моделирования капитализации компании / [Текст]/ Д.В. Пятницкий // Региональное приложение к журналу «Современные наукоемкие технологии». – 2007, № 4. – С.36-47.
27.Пятницкий, Д.В. Оценка и использование показателей операционного и финансового рычагов в процессе принятия инвестиционно-финансовых решений [Текст] / Д.В.Пятницкий // Экономический вестник Ярославского университета.- 2006, №15. – С.57-73.
28.Пятницкий, Д.В. Критическая цена и стоимость заемного капитала [Текст] / Д.В.Пятницкий // Региональное приложение к журналу «Современные наукоемкие технологии». – 2006, № 1. – С.40-48.
29.Пятницкий, Д.В. Оценка стоимости собственного капитала и доходности активов российских компаний [Текст] / Д.В.Пятницкий // Региональное приложение к журналу «Современные наукоемкие технологии». – 2005, № 4. – С.57-66.
30.Пятницкий, Д.В. Общие модели финансовых и операционно-финансовых стратегий компании [Текст] / Д.В.Пятницкий // Проблемы экономики, финансов и управления производством: Сб.научн.трудов вузов России. – Иваново: ИГХТУ, 2004.- С.251-259.
31.Пятницкий, Д.В. Сравнительный анализ моделей финансовой политики [Текст] / Д.В.Пятницкий // Потенциал кооперации: наука и практика: Межвуз.сб.научн.трудов. Вып.1. Ижевск, 2002. – С.258-266.
32.Пятницкий, Д.В. Риско-доходные характеристики акций растущей левериджной компании [Текст] / Д.В.Пятницкий // Проблемы экономики, финансов и управления производством: Сб.научн.трудов вузов России. – Ива-ново: ИГХТУ, 2002.- С.54-60.
33.Пятницкий, Д.В. Оценка риска в процессе внедрения новой техники [Текст] / Д.В.Пятницкий // Проблемы повышения эффективности хозяйствова-ния в условиях перехода к рынку: Межвуз.сб.научн.трудов.- Иваново: ИвГУ, 1997.- С.24-34.
34.Пятницкий, Д.В. Проблемы дисконтирования денежных потоков в кон-тексте оценки эффективности инвестиционных проектов [Текст] / Д.В.Пятницкий // Проблемы управления социально-экономическими системами в современных условиях, Ч.1: Межвуз.сб.научн.трудов. – Иваново: ИвГУ, 1997.- С.31-39.
35.Пятницкий, Д.В. Имитационное моделирование величины экономиче-ского эффекта от внедрения новой техники [Текст] / Д.В.Пятницкий // Использо-вание методов имитационного моделирования при организации труда и производства: Межвуз. сб.научн.трудов.- Иваново: ИвТИ, 1992.- С.98-103.
Публикации статей по результатам участия в конференциях
36.Пятницкий, Д.В. Оценка влияния финансовой политики компании на риск инвестиций [Текст] / Д.В.Пятницкий // Проблемы региональной экономики: Материалы Всероссийской научно-практической конференции (12 февраля 2002 г.). - Иваново, ИвГУ, 2002 г.-С.47-50.
37.Пятницкий, Д.В. Финансовая политика компании и доходность акций [Текст] / Д.В.Пятницкий // Современные наукоемкие технологии и перспективные материалы текстильной и легкой промышленности (Прогресс - 2002): Сб.материалов международной научно-технической конференции (27-30 мая 2002 г.). – Иваново, ИГТА, 2002. – С.345-346.
38.Пятницкий, Д.В. Методы оценки -коэффициента проекта и эффект операционного рычага [Текст] / Д.В.Пятницкий // Российские реформы и региональные аспекты человеческого развития: материалы международной научно-практической конференции (1-2 мая 2002). - Иваново, МИУ, 2002.-С.288-291.
39.Пятницкий, Д.В. Финансовая политика компании и система налогообложения ее доходов [Текст] / Д.В.Пятницкий // Малое предпринимательство: проблемы и перспективы: Материалы международной научной конференции (3-4 октября 2002).- Витебск: ВГТУ, 2002. - С.156-160.
40.Пятницкий, Д.В. Приложение методов операционного анализа к теории инвестиций [Текст] / Д.В.Пятницкий // Проблемы экономики, управления, финансов и информационного обеспечения субъектов рыночного хозяйства России: Материалы международной научно-практической конференции (25-26 октября 2001 г). - Иваново, ИвГУ, 2001 г.-С.155-158.